浙江省國有資本運營有限公司（以下簡稱“國資運營公司”）成立于2007年2月，注冊資本100億元，是浙江省目前唯一的省級國資運營平臺。根據(jù)省國資委管理規(guī)定，公司主業(yè)為投資與基金管理、國有股權(quán)運作管理、資產(chǎn)運營管理。公司下設10家實際控制子公司，并表物產(chǎn)中大、建設集團和安邦護衛(wèi)3家省屬一級企業(yè)。近年來，公司主要指標增速均高于省屬企業(yè)平均水平，凈資產(chǎn)收益率等位居國內(nèi)同類平臺前列。按直接管理口徑，截至2024年底實現(xiàn)資產(chǎn)總額430.9億元、凈資產(chǎn)236.6億元、年度利潤總額21.1億元，比2017年初分別增長174.6%、97.9%和352.2%。大合并口徑2024年實現(xiàn)營業(yè)收入6843.3億元、利潤總額91.5億元。近年來，公司黨委提出打造浙資運營升級版，創(chuàng)建一流國有資本投資運營平臺，著重在原有的戰(zhàn)略投資、資本運作和資源配置功能基礎上，強化科創(chuàng)引領和智庫支持功能；重塑業(yè)務格局，新組建省產(chǎn)投集團、國資研究院，提級管理省創(chuàng)投集團、富浙基金公司，形成“兩平臺（產(chǎn)投平臺、科創(chuàng)平臺）、兩集群（基金集群、上市公司集群）、一智庫”矩陣。

❙ 國資運營平臺面臨的新形勢新要求

當前，在地緣政治博弈、科技脫鉤、貿(mào)易壁壘等因素的疊加影響下，世界局勢愈加復雜，關稅摩擦更是令全球經(jīng)濟面臨巨大不確定性。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展也面臨一系列挑戰(zhàn)，房地產(chǎn)、地方政府債務和中小銀行金融機構(gòu)風險凸顯。在此形勢下，國資運營公司要保持戰(zhàn)略定力，堅定發(fā)揮好“長期資本”“耐心資本”“戰(zhàn)略資本”功能作用，做到“三個更加注重”，主動應對經(jīng)濟周期波動，為推動我國經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮積極作用。

一是更加注重資本布局效率，推進集約化發(fā)展，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。國有資本、資產(chǎn)是公司核心生產(chǎn)要素，尤其在當下宏觀經(jīng)濟景氣度不高情況下，如何布局配置直接決定了公司發(fā)展的質(zhì)量效益。集約化發(fā)展要求公司強化資本投向與退出的整體統(tǒng)籌謀劃，找準方向、把握重點、選好賽道，進一步提升管理效率和投資能力。在具體路徑上，要持續(xù)盤活存量資產(chǎn)，加快從非主業(yè)和無競爭優(yōu)勢的賽道退出。要持續(xù)優(yōu)化增量布局，推動國有資本向公司具有資源稟賦優(yōu)勢的賽道集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。要利用好浙江民營經(jīng)濟發(fā)展相對活躍的環(huán)境，堅持有所為有所不為和有進有退原則，拓寬發(fā)展空間，不斷增強公司在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)上的引領力度，集中國有資本“活水”灌溉新質(zhì)生產(chǎn)力。

二是更加注重體制機制創(chuàng)新，推進可持續(xù)發(fā)展，加速形成新型生產(chǎn)關系。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需要加快形成與之相適應的新型生產(chǎn)關系。對于公司來講，建立新型生產(chǎn)關系關鍵是要通過體制機制創(chuàng)新著力打通束縛公司發(fā)展的堵點卡點，讓人才、知識、管理、數(shù)據(jù)等各類優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動和高效配置，最大限度地激發(fā)國有資本、人力資源、政策資源潛力。要通過內(nèi)部體制機制改革和向上爭取政策支持同步發(fā)力，著力優(yōu)化與當好耐心資本、戰(zhàn)略資本和長期資本相適配的體制機制，進一步增強對戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)、前瞻性產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)等長周期行業(yè)的投資意愿。

三是更加注重質(zhì)量效益并重，推進內(nèi)涵式發(fā)展，著力提升價值創(chuàng)造能力。國務院國資委在中央企業(yè)負責人會議上強調(diào)，要堅持穩(wěn)當前與利長遠相結(jié)合，著力實現(xiàn)以價值創(chuàng)造為中心的內(nèi)涵式發(fā)展。會議研究決定，2025年“一利五率”經(jīng)營指標體系總體穩(wěn)定、個別優(yōu)化，總要求是“一增一穩(wěn)四提升”，即利潤總額穩(wěn)定增長，資產(chǎn)負債率保持總體穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)收現(xiàn)率同比提升。其中，“營業(yè)收現(xiàn)率”替換了“營業(yè)現(xiàn)金比率”，表明國務院國資委更加重視企業(yè)收入中的現(xiàn)金收入含量，要求各企業(yè)提高現(xiàn)金流管理能力。國資運營公司要圍繞“一增一穩(wěn)四提升”目標，找差距、補短板、強弱項，加快推進投資結(jié)構(gòu)和財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，平衡好質(zhì)量和速度的關系、長期和短期的關系，實現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效益、更具內(nèi)涵的發(fā)展。

❙ 主要做法和成效

國資運營公司自成立以來，累計投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目254個、金額187億元，協(xié)同培育“鏈主”型細分行業(yè)龍頭企業(yè)7家、高新技術企業(yè)138家、專精特新“小巨人”企業(yè)68家，26家企業(yè)成功上市，已退出項目年化平均收益率87%。總結(jié)來看，主要有以下經(jīng)驗。

一是堅持基金引領，撬動社會資本。國資運營公司自成立以來，累計發(fā)起設立主動管理基金30只、實繳146億元，直接帶動社會資本239億元。截至2024年底，公司主動管理基金直投項目合計118個，決策金額127.16億元，投資金額102.82億元，已實現(xiàn)總價值120.94億元，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超90%；公司成功遴選為省集成電路基金管理人，基金備案以來已儲備項目10個，金額38.50億元，占總基金規(guī)模77%，已投放金額14.54億元，投資進度達29%。協(xié)同發(fā)起省高端裝備（新能源汽車）產(chǎn)業(yè)基金，目前該基金擬投宜通華盛項目2億元，儲備項目8個，預計投放15億元。上述兩支“4+1”基金規(guī)模合計達100億元。

二是聚焦優(yōu)勢領域，推進鏈式布局。深耕集成電路、高端裝備、新材料、生命健康等領域，累計投入超150億元，初步形成鏈式投資布局。聚力集成電路領域，增強自主可控。在晶圓制造、封裝測試等產(chǎn)業(yè)鏈關鍵位置，先后投資中欣晶圓、華海清科、芯聯(lián)集成等企業(yè)，覆蓋EDA（電子設計自動化）工具、薄膜沉積設備、濺射靶材、晶圓制造等項目38個，合計45.48億元。聚力高端裝備領域，賦能工業(yè)制造。圍繞精密加工、智能制造、工程專業(yè)裝備等環(huán)節(jié)，投資德瑪克精工、新劍傳動、螢石網(wǎng)絡等40余個項目，合計45.38億元，涵蓋新能源車、工業(yè)機器人、工業(yè)母機等多個制造產(chǎn)業(yè)鏈，匯聚各細分領域的龍頭企業(yè)、“隱形冠軍”。聚力新材料領域，夯實產(chǎn)業(yè)根基。主要面向新材料制備、生產(chǎn)工藝設備、深加工處理等產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，緊跟我國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速期，投資布局科元精化、潤優(yōu)新材、眾鑫股份等35家企業(yè)，合計20.31億元，加快關鍵戰(zhàn)略材料國產(chǎn)化。聚力生命科學領域，整合發(fā)展資源。投資博日科技、翰爾森、貝達藥業(yè)等28家國內(nèi)生物醫(yī)藥科創(chuàng)企業(yè)，參投省“4+1”醫(yī)藥專項基金和達生物醫(yī)藥基金、翰爾西醫(yī)療、諾泰生物醫(yī)藥基金，累計投資金額30億元，覆蓋“研發(fā)+臨床+制造+應用”全鏈條。

三是深化開放協(xié)同，聯(lián)動多方資源。一是引入戰(zhàn)略投資。國資運營公司旗下省產(chǎn)投集團、省創(chuàng)投集團、國資研究院等核心主體相繼引入多家浙江省屬一級企業(yè)作為戰(zhàn)略股東，有效促進多元股東資源整合及賦能。二是合力發(fā)起設立基金。與省市區(qū)（縣）各級國資、高等院校、省內(nèi)外高新技術龍頭上市企業(yè)等多方力量合作推進基金運作，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力布局。例如，與海港集團合作成立規(guī)模5億元的浙江省強港基金；聯(lián)動寧波、奉化兩級國資及中國信達，以主基金加專項基金形式發(fā)起設立總規(guī)模50.08億元的新材料與上市公司高質(zhì)量發(fā)展基金；與西湖大學、國科大杭高院等開展業(yè)務合作，形成了富溪國科基金等載體。此外，出資超10億元戰(zhàn)略投資浙江省智能物聯(lián)領域龍頭企業(yè)中控技術，并圍繞相關產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展戰(zhàn)略合作；與全球新能源領域龍頭企業(yè)陽光電源旗下的新能源開發(fā)投資平臺合作，設立總規(guī)模10億元的陽光電源新能源產(chǎn)業(yè)母基金，有力推動企業(yè)擴產(chǎn)增效和相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

四是健全支撐體系，賦能投資提質(zhì)。一是市場化人才團隊組建、激勵與約束。通過市場化方式引入一批復合型專業(yè)人才，初步建立起一支專業(yè)水平高、敬業(yè)精神強、業(yè)務資源廣的基金管理團隊，引導研究團隊深耕行業(yè)研究，培養(yǎng)對行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的立體視角，發(fā)展在垂直領域搭建框架與總結(jié)方法論的能力。綜合運用團隊跟投、員工持股、超額利潤分享等市場化激勵方式，覆蓋各領域核心業(yè)務人員，真正使投研人員個人利益與投資項目長期業(yè)績、公司長期發(fā)展相掛鉤，并實現(xiàn)人員能進能退、崗位能上能下、薪酬能增能減。二是集聚化優(yōu)勢資源投向。要求旗下投資主體明確3大主攻行業(yè)和3大培育行業(yè)，推動優(yōu)勢資源向有利于增強盈利保障、發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)、拓展實體產(chǎn)業(yè)或基礎類項目等領域集中，嚴控非主業(yè)投資。三是機制化投前、投中、投后管理。構(gòu)建投前三重防控（行研預判、盡調(diào)預查、立項預審）、投中四層控制（流程審核、法律審核、專家審核、決策審核）、投后五級管理（定期跟蹤管理、項目退出管理、風險預警處置管理、后評價管理、審計監(jiān)督管理）的“345”風險管控機制，實現(xiàn)投資項目行業(yè)、財務、法律等各層面風險的充分揭示，確保投資項目“投得好、管得住、退得穩(wěn)”。

❙ 助推全省創(chuàng)新發(fā)展的重要力量

浙江省國資運營公司將堅決按照省委、省政府部署要求，聚焦浙江所需、未來所向、國資所能，以“資本賦能”為抓手，圍繞“315”科技創(chuàng)新體系、“415X”先進制造業(yè)集群等搶占發(fā)展先機，有力推動各類先進生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力領域集聚，使國資運營平臺成為助推全省創(chuàng)新發(fā)展重要力量。

(一) 強化戰(zhàn)略投資功能，加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)前瞻布局。一是持續(xù)優(yōu)化增量布局，實行行業(yè)聚焦策略，整合優(yōu)化公司體系內(nèi)“3+3”主攻行業(yè)和培育行業(yè)賽道，推動國有資本向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。分期發(fā)起設立總規(guī)模100億元的國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整基金群，增強公司在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)上的引領力度。二是著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，持續(xù)盤活存量資產(chǎn)，合理安排短中長周期項目，加快從非主業(yè)和無競爭優(yōu)勢的賽道退出。加大科創(chuàng)領軍企業(yè)投資、并購力度，聯(lián)合省屬企業(yè)共同投資高成長性和具有戰(zhàn)略意義的項目。提升國資研究院的智庫決策支撐和專業(yè)咨詢研究水平，加強重點產(chǎn)業(yè)深度研究，強化對公司科創(chuàng)投資業(yè)務發(fā)展的支撐作用。三是加強鏈式投資布局，通過戰(zhàn)略直投、基金投資、并購重組等方式，助力打造一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，培育一批“鏈主”型企業(yè)。在新能源、集成電路、醫(yī)療健康、新材料、高端裝備、新一代信息技術、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)等重點產(chǎn)業(yè)領域深度綁定“鏈主”企業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，助力企業(yè)做大做強。四是強化專業(yè)投資人前瞻挖掘優(yōu)秀企業(yè)和率先領投的能力，實現(xiàn)從跟投式投資向主導式投資的跨越，特別是在新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥等重要行業(yè)領域形成種子型項目投資布局，逐步從投項目邁向投企業(yè)，增強投資活動的科創(chuàng)屬性。

(二) 做強基金運作業(yè)務，打造全生命周期基金集群。一是做全科創(chuàng)基金品種，多點布局豐富基金集群生態(tài)，重點推動投早投小投硬科技專項基金運作，形成以天使、VC、PE、并購重組以及S基金、母基金等為核心的千億級全生命周期基金集群；爭取銀行系、保險系等長期資金參與，發(fā)揮資金杠桿撬動、產(chǎn)業(yè)引領作用。二是壯大基金管理規(guī)模，支持創(chuàng)投集團統(tǒng)籌管理公司科創(chuàng)基金集群，通過優(yōu)勢資源導入，將創(chuàng)投集團資本金逐步擴大至20億元，力爭創(chuàng)投集團在2025年實現(xiàn)科創(chuàng)投資總額超10億元、投早投小投硬科技規(guī)模超1億元。分期發(fā)起設立總規(guī)模100億元的科技創(chuàng)新基金群，圍繞浙江省“315X”科技創(chuàng)新體系和省屬企業(yè)“5+3+X”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃開展科創(chuàng)投資。三是深化開展與龍頭企業(yè)的CVC基金合作，拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局；加強與中央企業(yè)、金融資本、社會資本的合作，進一步提高基金出資和投資效率。

(三) 爭當長期耐心資本，著力投早投小投硬科技。一是主動融入國家和省創(chuàng)新體系，積極參與省級技術創(chuàng)新決策、科研組織和成果轉(zhuǎn)化，圍繞關鍵核心技術攻關方向，加大種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)投資支持力度，助力原創(chuàng)技術策源地建設。二是著力優(yōu)化與當好耐心資本、戰(zhàn)略資本和長期資本相適配的內(nèi)部體制機制，增強對戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)、前瞻性產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)等長周期行業(yè)的投資意愿。三是運作好投早投小投硬科技基金，吸收相關基金試點經(jīng)驗，探索設立專門的種子輪和天使輪基金，積極調(diào)試更適應投早投小投硬科技特點的差異化配套制度，促進國有資本賦能科創(chuàng)實體，支撐創(chuàng)新型企業(yè)孵化培育和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。四是積極爭取并細化落實創(chuàng)業(yè)投資、投早投小類基金投資盡職合規(guī)責任豁免機制，探索構(gòu)建與耐心資本相適配的制度化考核方式。

(四) 完善科創(chuàng)服務生態(tài)，打造全鏈式創(chuàng)新賦能平臺。一是打造一流綜合科技服務供應商和創(chuàng)新生態(tài)運營商，推動“成果轉(zhuǎn)化交易平臺、科創(chuàng)綜合服務平臺、科創(chuàng)交流組織平臺”三大平臺建設，打造高品質(zhì)科創(chuàng)服務產(chǎn)品矩陣、全過程一站式服務生態(tài)。探索科技成果轉(zhuǎn)化全鏈條服務模式，拓展政策引導、成果轉(zhuǎn)化、技術交易、項目申報、創(chuàng)新孵化、咨詢培訓、人才引薦、金融支持等一體化科創(chuàng)服務；拓展科技大市場運營服務，探索打造覆蓋全省、省市縣聯(lián)動、延展省外的科技大市場服務平臺；積極承接重大科技活動，促進科技資源集聚與交易；加強與專業(yè)機構(gòu)合作，開展科技保險、科技金融數(shù)據(jù)平臺建設等業(yè)務，構(gòu)建多元化科技金融融資服務體系。二是優(yōu)化科技孵化園區(qū)運營管理，積極拓展產(chǎn)業(yè)園區(qū)、科技園區(qū)等業(yè)務，通過自營或聯(lián)合運營、受托管理等方式，融合科技服務、科技投資、科技金融，探索“園區(qū)+基金”“創(chuàng)投+孵化”模式，打造孵化產(chǎn)業(yè)園和產(chǎn)學研協(xié)調(diào)創(chuàng)新示范區(qū)，培育孵化更多創(chuàng)新型中小企業(yè)。三是充分發(fā)揮國有企業(yè)市場需求、集成創(chuàng)新、組織平臺優(yōu)勢，與其他創(chuàng)新主體合作，建設一批概念驗證和中試平臺，主動開放應用場景，將各類創(chuàng)新主體的研究成果與產(chǎn)業(yè)鏈卡點痛點精準對接，使真正符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的新技術脫穎而出。四是積極參與數(shù)據(jù)基礎設施、綠色智算中心等新型基礎設施投資布局，助力完善科技創(chuàng)新的底座支撐。

(五) 堅持開放協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建多圈層科創(chuàng)業(yè)務生態(tài)圈。一是持續(xù)加強與經(jīng)信、科技等主管部門的溝通對接，建立與高校、科研院所、各級開發(fā)區(qū)、孵化器、大型央企國企的常態(tài)化合作機制。二是保持與省內(nèi)其他優(yōu)秀早期投資機構(gòu)交流項目，互投、共投已孵化成功案例，協(xié)力推動省內(nèi)科創(chuàng)板塊跨越式發(fā)展。三是積極投身國內(nèi)大循環(huán)戰(zhàn)略節(jié)點打造，立足浙江、深耕長三角、走向全國，創(chuàng)新跨區(qū)域合作模式，深化與各層級各所有制企業(yè)在資本、產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈和科技創(chuàng)新等方面的務實合作，共同打造一批央地合作、跨區(qū)域合作、省域間合作的項目。四是拓寬國際創(chuàng)新領域合作，與海外重點高校、孵化器、跨國企業(yè)、國內(nèi)企業(yè)海外研發(fā)機構(gòu)建立國際創(chuàng)新合作網(wǎng)絡，共享國內(nèi)外優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)先進研究理論，探索海外產(chǎn)業(yè)孵化園區(qū)建設，引進高能級創(chuàng)新要素以反哺國內(nèi)技術革新。

(六) 優(yōu)化經(jīng)營體制機制，加速形成匹配新質(zhì)生產(chǎn)力的新型生產(chǎn)關系。一是通過體制機制創(chuàng)新打通束縛公司發(fā)展的堵點卡點，讓人才、知識、管理、數(shù)據(jù)等各類先進優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素順暢流動、高效配置。加強投資團隊建設，引進高端人才，體系化人才培養(yǎng)機制。圍繞“四系四化”提升團隊募投管退全流程能力，在特定領域掌握專業(yè)話語權(quán)，形成具有極強市場競爭力的作戰(zhàn)隊伍。二是持續(xù)深化三項制度改革，加大市場化選人用人、管理人員競爭上崗力度，推動經(jīng)理層成員任期制、契約化管理剛性兌現(xiàn)和提質(zhì)擴面，深化落實管理人員末等調(diào)整和不勝任退出制度。優(yōu)化所屬公司“一企一策”經(jīng)營業(yè)績考核，健全戰(zhàn)略功能發(fā)揮、價值創(chuàng)造能力提升等考核機制。三是完善市場化激勵機制，優(yōu)化項目跟投和超額利潤分享方案，探索推行股權(quán)激勵、崗位分紅、項目分紅等中長期激勵方式。四是細化完善投資風險容忍度管理機制，擴大天使類早期基金容錯空間，申請上級主管部門政策支持，破解公司參與投早投小關鍵掣肘，激發(fā)投資內(nèi)生動力。